La locució depenent de té el significat d''en funció de'. Per exemple:

Es concediran beques depenent dels ingressos dels sol·licitants.
S'admetran oients depenent de la voluntat de les persones que s'examinin.

En canvi, la forma dependent de significa que 'depèn de'. Per exemple:

Aquesta qüestió és dependent de moltes altres.
És una variable dependent de l'atzar.